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VLSFO价格回到最初的起点,下一步走势如何?

2021-11-26 11:49

极低硫燃料油重回$600以上

 

当2020年1月限硫令正式实施之后,新加坡的极低硫燃料油(VLSFO)的价格在615-660美元/吨。到目前为止,11月的平均价格是620美元/吨,又回到了最初的起点!

在过去22个月中,新冠肺炎疫情对全球的各行各业造成了极大的影响,石油行业只是其中一个缩影,但当你是其中的参与者时,该行业的变化就变得十分重要了。疫情开始时,石油需求暴跌,导致极低硫燃料油价格降至每吨250美元左右。随后OPEC+国家的原油减产,加上美国原油供应的减少以及石油需求的反弹,都导致了油价的上涨,同时极低硫燃料油的价格也回升至600美元/吨以上。那未来VLSFO的价格将如何变化呢?

 

分析师预计价格将下行

 

有分析师表示,目前极低硫燃料油的价格正处于峰值,之后将会下行。布伦特原油期货在10月下旬触及86美元/桶的高点,目前的交易价在82美元/桶左右。目前来看,明年第一季度价格约为75美元/桶,第二季度为70美元/桶。这就这意味着新加坡极低硫燃料油的价格未来将呈下行趋势,从目前的610美元/吨,到明年第一季度将降为565美元/吨左右,而明年6月为530美元/吨。

基本面分析

 

石油需求持续反弹,而OPEC+维持了原来的生产计划,限制了产量的进一步增长,因此最近的油价出现新高。尽管美国对OPEC+施加了一定的压力,要求其解除限产计划,但OPEC+ (也包括沙特)没有改变目前的政策。其中一些成员国由于之前油价较低和对上游行业的投资不足,产量甚至低于配额。

 

需求的增加和供应的限制使得石油库存处于较低水平。此外,尽管美国原油产量随着油价上涨而增加,但收益相对较低,许多上游公司“被迫”减少债务或支付股东股息,而没有大规模扩张生产活动。

 

到目前为止,石油需求已经超过了供应,而且长期处于一种库存减少的状态,使得市场吃紧,布伦特原油价格已经达到了80美元/桶区间。

 

即使在当前的OPEC+限产的政策下,石油供应仍会继续增加。在需求方面,消费总量已回到新冠肺炎之前的水平,因此未来需求的增长将会趋于平缓,预计到明年年中之前都将保持在略高于9,900万桶/天的水平。

不确定因素

 

11月底重启的美伊谈判有可能取得一定进展并达成协议。虽然未来6个月内可能还无法看到石油供应的实质性增加,但如果解除对伊朗的制裁,石油的产量和出口量有望每天增加100万至150万桶。

 

当然,还有许多其他的因素可能对石油价格产生影响,包括但不限于新冠肺炎发展,北半球寒冬,石油发电需求,美国石油产量,以及OPEC+下一步的战略。

 

同时,经济、物价或者通货膨胀可以引发石油行业的变化,例如造成石油需求的减少和战略石油储备的释放(尽管释放储备通常对石油价格没有什么长期影响)。这些因素中的任何一个都可能导致分析师改变他们的观点。

目前油价看跌

 

有分析指出,随着库存增加和市场紧张的缓解,布伦特原油价格将在明年年中回落至70美元/桶左右。

 

原油价格在很大程度上决定了燃油价格的水平,但极低硫燃料油(VLSFO)和高硫燃料油(HSFO)价格的变化也会受到一些其他因素的影响,例如其他石油产品的供需情况、天然气价格的变化等。

 

据分析师预测,目前的油价正在接近高点,未来会有一些下降的趋势,回落到今年上半年的水平。新加坡极低硫燃料油的价格将在明年年中跌至500美元的低位,比现在每吨低100美元左右。到2022年年中,新加坡高硫燃料油价格将在380美元/吨左右。

寒冬会“拉动”对高硫燃料油发电的需求(例如在巴基斯坦或者日本),推动高硫燃料油价格走高。相反,如果全球石油需求强于对寒冬的预期,炼油厂会大幅提高产量,增加高硫燃料油供应,这将给高硫燃料油价格带来一定的下行压力。一般来说,全球石油需求的增加会使极低硫燃料油的价格有一定上涨(反之亦然)。虽然未来的情况尚未可知,但目前大多观点认为短期内油价会走弱。

 

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